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                                                        鋁價中短期可能攀升,實際交割溢價成市場唯 一指標

                                                        金宸領投2022/06/21 09:58:55

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                                                        在鋁交易中,與價格方向直接相關的庫存水平將在整個2022年持續。供不應求導致庫存下降,許多人認為價格會上漲,但事實并非如此。

                                                        據報道,倫敦金屬交 易所LME的庫存今年穩步下降,2022年前4個月總庫存下降了47.9萬噸。自3月初以來,鋁價一直處于熊市,從每噸3839美元的高點降至每噸2577美元,此數字低于年初約2813美元/噸的水平。WBMS報告稱,2022年1月至4月,鋁市場出現了40萬噸的過剩。

                                                        主要的權證交 易所股 票并不意味著庫存下降,相反,它表明,LME的倉儲式交易從昂貴的有令倉儲式交易,轉向了更便宜的無令倉儲式交易,這也被稱為影子股 票。這一趨勢在權證股和影子股 票中普遍指向下行。影子股 票在4月份只出現了短期上漲(5月份回落)。

                                                        為什么市場沒有以更高的價格回應?如果庫存繼續下降,那必然意味著需求超過供應。金屬價格將上漲而不是下跌。

                                                        在過去的10-15年里,LME的價格未能反映真實的市場價格。不僅要判斷給到消費者的成本,還要判斷市場需求的現實情況。實際交貨溢價仍然是衡量標準。

                                                        意料之中的是,早在2019年,LME就推出了一系列財務結算交割溢價對沖產品,這表明,傳統金屬合約只是故事的一部分。

                                                        今日歐洲市場的鋁現貨交割溢價接近每噸600美元的歷史高點,美國中西部市場的溢價為750美元,有效地消除了向市場交割的任何動力。這些讓人瞠目的溢價可用于實際交付,F貨交割溢價顯示了交 易所庫存持續下降的原因。

                                                        由于能源價格創歷史新高,歐洲各地的鋁和冶煉廠正在關閉。因此,實物交割溢價下跌的可能性很小。交 易所庫存可能進一步下降,金屬價格可能進一步回落。然而,交割溢價逐漸成為反映市場緊張狀況的唯 一指標。

                                                        作者:匿名14823次瀏覽

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